Rapoarte de analiza

Inflatia si razboiul din Ucraina au pus stapanire pe pietele de capital, fiind al doilea trimestru consecutiv cu scaderi aproape pe linie ale indicilor bursieri. Aprecierea dolarului a adaugat o presiune suplimentara, evolutiile in USD fiind pe minus pe marea majoritate a pietelor in 2022.

Nuclearelectrica a avut mult de castigat de pe urma crizei energetice care se manifesta deja la inceputul anului, iar razboiul din Ucraina a ajutat la amplificarea acestor castiguri. Cu toate acestea, profitul suplimentar nu s-a vazut si in pretul actiunii.

Capitalul strain ramane esential pentru dezvoltarea pietei romanesti, chiar daca nu mai are o pozitie la fel de importanta ca inainte de criza din 2008.

La fel ca si in cazul emitentilor din materialul de saptamana trecuta, si pentru cei din materialul curent a contat foarte mult felul in care fiecare se raporteaza la inflatie, la pretul energiei si la razboiul din Ucraina. In ciuda acestor elemente cu impact negativ, numarul emitentilor cu rezultate bune l-a depasit pe cel al emitentilor cu rezultate slabe, un semn ca economia este inca intr-o zona pozitiva.

Dupa izbucnirea razboiului din Ucraina totul a inceput sa se vada in alb sau negru, iar rezultatele financiare ale companiilor nu fac exceptie. Calea de mijloc intre rezultatele bune si cele proaste nu prea mai exista, iar pozitionarea unui emitent la limita de sus sau la cea de jos tine de cele mai multe ori de felul in care este influentat fie direct de razboi, fie de inflatia pe care acesta a amplificat-o pana la un nivel ingrijorator.

Pe primele locuri in topul dividendelor au ajuns din nou emitenti din afara indicelui BET-BK, in conditiile in care BRD a platit deja o parte a dividendului din acest an.

SIF-urile si FP au ajuns sa domine atat topul celor mai mici multipli P/E cat si pe cel al multiplilor P/BV. Motivele tin atat de profiturile mari obtinute din surse nerecurente in 2021, cat si de raportul mic intre pret si activul net cu care ne-au obisnuit de multi ani.

Razboiul din Ucraina a dictat directia pietelor in T1 2022, fiind sesizabila chiar si o grupare la nivel de continente a evolutiilor bursiere, in functie de expunerea fata de conflict si fata de tarile implicate.