Rapoarte de analiza

Valoarea detinerilor de actiuni listate pe piata locala ale fondurilor de pensii, SIF-urilor si FP au crescut intr-un ritm mai lent decat in prima jumatate a anului, de data aceasta cu circa 11%.

Rezultatele financiare din a doua jumatate a anului au fost mult sub asteptari, chiar daca activitatea propriu-zisa s-a desfasurat in parametri normali. Motivul este cresterea cheltuielilor cu mult peste asteptarile noastre si ale companiei.

A doua jumatate a anului trecut nu a mai fost la fel de spectaculoasa ca prima, profitul operational si cel net fiind sub estimarile noastre revizuite, chiar daca veniturile au crescut mai mult decat asteptarile.

Rezultatele preliminare pentru 2021 au fost in general pozitive pentru emitentii de pe piata AeRO, domeniile in care activeaza cei mai multi dintre ei avand un final de an bun. Din pacate nu toti emitentii pe care ii urmarim au publicat rezultate preliminare, iar intr-unul din cazuri au fost publicate rezultate consolidate, incomparabile cu cele individuale de la sase luni.

Dividendul suplimentar al BRD si rezultatele bune ale emitentilor din energie fac ca media celor mai mari randamente estimate ale dividendelor sa urce atat fata de estimarea din decembrie, cat si fata de update-ul din martie 2021.

In ciuda inflatiei si a crizei energetice, majoritatea emitentilor analizati mai jos au avut rezultate cel putin in linie cu asteptarile in T4, in unele cazuri pentru ca nu sunt afectati de aceste lucruri, in altele pentru ca au reusit sa se adapteze. Atacul Rusiei asupra Ucrainei face ca pentru mai multi emitenti rezultatele financiare sa ajunga in planul secund, iar preturile sa fie influentate puternic de acest eveniment, chiar si in cazul emitentilor pentru care impactul razboiului este unul marginal.

Inflatia si criza energetica au continuat sa joace un rol foarte important in rezultatele financiare raportate de emitentii de la BVB, al patrulea trimestru al anului venind cu noi cresteri de preturi nu doar in sectorul energetic, ci si in economie per ansamblu.

In contextul actual, cu cresteri de dobanda preconizate pentru viitorul apropiat, gradul de indatorare al emitentilor este mai important decat in orice alt moment de dupa 2008.

Pentru a intelege daca un emitent anume este subevaluat sau supraevaluat, e bine sa punem lucrurile in context, iar acest lucru il putem face observand unde este piata per ansamblu comparativ cu alte piete.