Rapoarte de analiza

Daca in materialul de saptamana trecuta rezultatele erau preponderent pozitive, in acesta exista o polarizare mai mare, chiar daca, in continuare, numarul emitentilor cu rezultate bune este mai mare decat al celor cu rezultate slabe. Nu mai putin de 4 emitenti au pierdere pe ultimele 12 luni, o situatie neobisnuita in ultimii ani.

Intamplarea face ca in acest material sa se fi grupat mai multi emitenti cu rezultate slabe, dupa ce in materialul de saptamana trecuta au fost in numar mai mare emitentii cu rezultate bune.

Dupa izbucnirea razboiului din Ucraina totul a inceput sa se vada in alb sau negru, iar rezultatele financiare ale companiilor nu fac exceptie. Calea de mijloc intre rezultatele bune si cele proaste nu prea mai exista, iar pozitionarea unui emitent la limita de sus sau la cea de jos tine de cele mai multe ori de felul in care este influentat fie direct de razboi, fie de inflatia pe care acesta a amplificat-o pana la un nivel ingrijorator.

Inflatia si criza energetica au continuat sa joace un rol foarte important in rezultatele financiare raportate de emitentii de la BVB, al patrulea trimestru al anului venind cu noi cresteri de preturi nu doar in sectorul energetic, ci si in economie per ansamblu.

Dupa ce am epuizat saptamana trecuta emitentii din sectorul energetic si cel de utilitati, influenta crizei energetice asupra rezultatelor nu a mai fost punctul principal de interes pentru cei din materialul curent. Chiar si asa, sunt si in acest material destui emitenti afectati fie de cresterea pretului materiilor prime, fie de cea a salariilor, fie de amandoua.

Al doilea trimestru al anului a venit cu asteptari mari de la majoritatea emitentilor, termenul de comparatie fiind perioada aprilie-iunie 2020, marcata de cele mai dure restrictii anti-COVID de dupa inceputul pandemiei. Unii dintre ei s-au ridicat la inaltimea acelor asteptari, insa au existat si deziluzii.

Emitentii din a doua parte a raportului au avut per total rezultate ceva mai slabe decat cei din prima parte. Chiar daca unii dintre ei au reusit performante bune, lipsesc rezultatele spectaculoase pe care le-am vazut in raportul de saptamana trecuta. De asemenea, in cazul unora dintre emitentii cu rezultate slabe putem vorbi despre dezamagiri in toata regula.

Indicele BET-BK a avut una dintre cele mai bune evolutii din Europa in primele trei luni ale anului, atat in moneda nationala, cat si in USD.

A doua transa de emitenti analizati dupa publicarea rezultatelor financiare preliminare a avut mai multe rezultate pozitive decat negative in ultimul trimestru al lui 2020. Este o confirmare in plus a faptului ca impactul pandemiei a fost mai mic decat cel pe care l-am fi asteptat in octombrie sau noiembrie, atunci cand numarul infectarilor era mare si pe trend crescator.

Finalul anului 2020 a adus evolutii pozitive pentru majoritatea actiunilor incluse in indicele BET-BK si, bineinteles, pentru indice in ansamblul sau.