Rapoarte de analiza

Cele mai importante vanzari efectuate de SIF Banat-Crisana (SIF1) in T2 2014 s-au facut din detinerile bancare. La jumatatea anului

Transgaz (TGN) a raportat un profit de 294 mil. lei in S1 2014, de peste doua ori mai mare decat castigul din S1 2013, care a fost afectat de provizionul constituit pentru proiectul Nabucco, la afaceri cu 14% mai mari, de 873 mil. lei,

Documente: 1. Anunt publicitar FORS 2. Decizia ASF FORS 3. Formular de subscriere FORS 4. Formular de revocare FORS 5. Prospect majorare capital social FORS

Fondurile de investitii Franklin Templeton detineau la 30/06/2014 un portofoliu de actiuni pe piata autohtona in valoare de 184,5 mil. $, in scadere cu 7% fata de maximul atins la finalul anului precedent, de aproximativ 200 mil. $. In prezent, fondurile FranklinTempleton sunt printre cei mai mari investitori straini la BVB, cu participatii semnificative la OMV Petrom (SNP), Banca Transilvania (TLV), Romgaz (SNG) si BRD Groupe Societe Generale (BRD). Actiunile OMV Petrom (SNP), (1,17% din capitalul social), reprezentau cea mai mare investitie a fondurilor Franklin Templeton la jumatatea anului, valoarea cumulata detinuta de cele cinci entitati mentionate in tabelul de mai jos apropiindu-se de 100 mil. $.

La jumatatea anului, SIF-urile inregistrau cresteri de pana la 7,24% a activului net in cazul SIF Transilvania (SIF3) fata de inceputul anului. SIF Muntenia (SIF4) a fost singura SIF a carei activ a scazut in primul semestru cu 2,93%. Activele nete cumulate ale SIF-urilor au crescut cu o rata de 4,17% fata de inceputul anului. Fata de finalul lui 2012, cele mai mari aprecieri ale activului net au fost inregistrate de SIF Moldova (SIF2), SIF Banat-Crisana (SIF1) si SIF Oltenia (SIF5), ratele de crestere fiind de 23,81%, 23,72%, respectiv 20,01%.

Am revizuit in crestere cu 17,2% pretul tinta pentru actiunile Transgaz (TGN), pana la nivelul de 272 lei/act, conform evaluarii prin metoda Discounted Cash Flows (DCF). Potentialul de crestere pana la pretul tinta este de 31% fata de nivelul din data de 02.07.2014 (207,9 RON/actiune), confirmand recomandarea de BUY.

Evaluarea prin metoda Discounted Cash Flows (DCF) a condus la un pret tinta de 12,52 lei/act. Potentialul de crestere se situeaza la 13,8% fata de pretul minim din oferta (11 lei/act), rezultand recomandarea de subscriere de actiuni in cadrul ofertei. In contextul aplicarii unui discount de pana la 5% la nivelul minim al intervalului, potentialul de crestere se poate majora pana la 19,8%.

Documente: 1. Amendament la prospect PTRC 2. Decizie ASF aprobare amendament PTRC

Emitem recomandari de cumparare (BUY) pentru actiunile SIF Moldova (SIF2) si SIF Banat-Crisana (SIF1), unde potentialul de apreciere pana la preturile tinta pentru urmatoarele 12 luni depaseste 50%. Pentru actiunile SIF Oltenia (SIF5), SIF Transilvania (SIF3) si SIF Muntenia (SIF4) am stabilit recomandarea de pastrare (HOLD), potentialul de apreciere fiind situat intre 12% si 14%.

Documente: 1. Anunt publicitar PVBS 2. Decizia ASF PVBS 3. Formular de subscriere PVBS 4. Formular de revocare PVBS 5. Prospect majorare capital social PVBS