Rapoarte de analiza

Incetarea contractului cu Gazprom a scazut considerabil veniturile din transportul international, insa e posibil ca ele sa urce din nou ca urmare a orientarii Europei spre gaze din afara Rusiei.

La fel ca si in cazul emitentilor din materialul de saptamana trecuta, si pentru cei din materialul curent a contat foarte mult felul in care fiecare se raporteaza la inflatie, la pretul energiei si la razboiul din Ucraina. In ciuda acestor elemente cu impact negativ, numarul emitentilor cu rezultate bune l-a depasit pe cel al emitentilor cu rezultate slabe, un semn ca economia este inca intr-o zona pozitiva.

In ciuda inflatiei si a crizei energetice, majoritatea emitentilor analizati mai jos au avut rezultate cel putin in linie cu asteptarile in T4, in unele cazuri pentru ca nu sunt afectati de aceste lucruri, in altele pentru ca au reusit sa se adapteze. Atacul Rusiei asupra Ucrainei face ca pentru mai multi emitenti rezultatele financiare sa ajunga in planul secund, iar preturile sa fie influentate puternic de acest eveniment, chiar si in cazul emitentilor pentru care impactul razboiului este unul marginal.

Al treilea trimestru al anului a impartit emitentii in doua categorii: cei care au de castigat si cei care au de suferit de pe urma inflatiei si a crizei energetice. Putini emitenti au scapat pana acum de influenta acestor factori, si chiar si acestia vor fi influentati aproape sigur in viitorul apropiat.

Al doilea trimestru al anului a venit cu asteptari mari de la majoritatea emitentilor, termenul de comparatie fiind perioada aprilie-iunie 2020, marcata de cele mai dure restrictii anti-COVID de dupa inceputul pandemiei. Unii dintre ei s-au ridicat la inaltimea acelor asteptari, insa au existat si deziluzii.

Emitentii din a doua parte a raportului au avut per total rezultate ceva mai slabe decat cei din prima parte. Chiar daca unii dintre ei au reusit performante bune, lipsesc rezultatele spectaculoase pe care le-am vazut in raportul de saptamana trecuta. De asemenea, in cazul unora dintre emitentii cu rezultate slabe putem vorbi despre dezamagiri in toata regula.

Indicele BET-BK a avut una dintre cele mai bune evolutii din Europa in primele trei luni ale anului, atat in moneda nationala, cat si in USD.

Ultimul trimestru din 2020 a fost unul mai bun decat ne-am fi asteptat la inceputul sau. Pandemia nu a avut un ritm de crestere care sa impuna noi masuri de lockdown, iar asta a ajutat economia si, implicit, pe mai multi dintre emitentii de la BVB. Nu toti au putut profita insa de moment, existand, ca intotdeauna, si dezamagiri.

Intr-un an de criza cum a fost 2020, un sector defensiv cum este cel de utilitati a avut de castigat comparativ cu domeniile afectate de pandemie. La BVB, sectorul este reprezentat de patru emitenti importanti, dintre care trei acopera tot fluxul operational din sub-sectorul de energie electrica: productie (Nuclearelectrica), transport (Transelectrica), distributie si furnizare (Electrica). Al patrulea este transportatorul national de gaze naturale, Transgaz.