Rapoarte de analiza

Companiile incluse in indicele BET au incheiat anul 2019 cu venituri totale de 66.201 milioane lei, o crestere de 13.30% comparativ cu anul precedent. Dinamica profitului total al celor 16 companii, a avut o crestere mai mare decat cea a veniturilor, respectiv de 19.22% pe anul 2019 comparativ cu anul 2018.

Activul net total al SIF-urilor si al Fondului Proprietatea a crescut, pe parcursul anului 2019, cu peste 20%, de la 18.2 mld lei la aproape 22 mld lei. Toate cele cinci SIF, cat si Fondul Proprietatea, inregistreaza cresteri ale activelor nete atat fata de inceputul anului 2019, cat si fata de jumatatea acestuia.

Principalul vector de volatilitate al pietei locale va deveni, in perioada urmatoare, politica de dividend a companiilor listate. Cresterea profitabilitatii (peste 11% la 9 luni) va permite mentinerea unor randamente semnificative ale dividendelor acordate, in pofida faptului ca inregistram o crestere de circa 30% a cotatiilor bursiere.

Anul 2019 consemneaza, pana in acest moment, cresteri semnificative ale cotatiilor, in multe situatii nesperate daca ne raportam la inceputul de an, la premizele si asteptarile din acel moment.

Profitul total al celor 25 de societati care alcatuiesc indicele BET-BK a inregistrat o crestere de 11.4% in primele 9 luni ale anului, comparativ cu perioada similara a anului precedent. In aceeasi perioada, dinamica veniturilor a avut o evolutie similara cu cea a profitului, respectiv o crestere de 11.2%. In total, componentele indicelui BET-BK au inregistrat venituri totale de 75 miliarde lei, care au generat un profit de 16 miliarde lei, rezultand o marja a profitabilitatii de aproximativ 22%. Privind aceste cifre putem spune ca evolutiile au fost unele foarte bune. Daca ne uitam la datele din primul semestru, dinamica veniturilor a scazut usor de la 13.1% pana la 11.2%, iar cea a profiturilor a scazut considerabil de la 23.3% la 11.4%.

Dupa cel de-al treilea trimestru din 2019, companiile din BET afiseaza o crestere a veniturilor consolidate de 12,7% si de 15,4% a profitului consolidat inregistrat la 9 luni 2019 comparativ cu perioada similara a anului trecut. Observam astfel faptul ca dinamica profitului a incetinit fata de cea inregistrata la finalul primului semestru.

Fondurile de pensii obligatorii (Pilonul 2), SIF-urile si Fondul Proprietatea raman cei mai mari investitori institutionali in actiuni listate la Bursa de Valori Bucuresti. La finalul primului semestru din 2019, detinerile de actiuni listate la BVB erau in valoare de 19,59 miliarde lei. Daca eliminam titlurile Erste Bank, expunerea pe piata locala de actiuni este de 19.3 miliarde lei, adica 19,73% din capitalizarea tuturor companiilor romanesti listate la Bursa de Valori Bucuresti.

In primul semestru din 2019 s-a mentinut trendul ascendent al rezultatelor financiare afisate de catre companiile listate. Luand ca si esantion companiile constituiente ale indicelui BET, observam o crestere de peste 15% a veniturilor inregistrate, in timp ce la nivelul profitabilitatii cresterea este mai semnificativa, fiind de circa 29%. In total emitentii din BET au realizat afaceri de circa 31 mld lei (circa 6.5 mld euro) si au generat un profit de peste 7 mld lei (circa 1.5 mld euro). Per ansamblu putem vorbi de o marja a profitabilitatii de circa 23% pe care o putem clasifica ca una foarte buna.

Primul semestru din 2019 a fost unul memorabil. Daca ne uitam la evolutia BET, putem spune ca am avut cea mai buna prima jumatate de an din ultimii 12 ani. Intre minimul atins pe 15 ianuarie -intraday a coborat sub 10.000 de puncte- si cotatia din ultima sedinta din iunie, BET-TR a urcat cu peste 41%. Daca in primele trei luni ale anului piata a fost extrem de volatila, cu multe momente in care nervii investitorilor au fost intinsi la maxim si cu tot atatea momente de oportunitate, cel de-al doilea trimestru a fost unul mult mai lin, fara miscari bruste, piata inregistrand un trend constant de crestere, mai accentuat incepand cu finalul lunii mai. Parcursul bun din iunie a facut ca avansul din T2 2019 al indicelui BET-TR sa fie de doua ori mai mare decat cel din T1 2019.

Rezultatele companiilor componente ale indicelui BET-BK, inregistrate in primul trimestru al anului curent, consemneaza cresteri atat la nivelul veniturilor cat si la nivelul profiturilor inregistrate. Veniturile totale au crescut cu peste 10% pana la nivelul de 24 mld lei, in timp ce profitabilitatea cumulata a crescut, intr-un ritm mai modest, cu 4.6% pana la nivelul de 5 mld lei (echivalentul unei marje de profit de peste 20%).