Rapoarte de analiza

Randamentele din estimarile ajustate de dividende sunt mai mici decat cele din estimarea initiala din luna decembrie, cele mai mari diferente fiind in zona de sus a topului.

Randamentele estimate ale dividendelor emitentilor de pe piata principala a BVB sunt in general mai mici decat cele de anul trecut, diferenta nefiind, totusi, una mare.

Materialul curent este un update al celui realizat in luna aprilie, principalele diferente fiind dividendele (ordinare sau suplimentare) aprobate intre timp de cativa dintre emitenti si raportarea la un alt pret de referinta pentru calculul randamentului dividendelor distribuite din profitul pe anul 2023.

Cum va afecta aceasta realitate piata bursiera? Prima saptamana din luna iunie a adus un moment important si semnificativ pentru pietele financiare. Prima mare banca centrala, BCE - administratorul EURO, a scazut dobanda de referinta pentru prima data din 2019 (dupa aproape 5 ani). Intrucat globalizarea economica nu lasa loc de trasee solitare, probabil aceasta miscare de politica monetara este preambulul multor altora, ce vor veni in urmatoarele luni din partea celorlalte banci centrale.

Randamentele dividendelor propuse de emitentii de pe piata principala a Bursei de Valori Bucuresti au avut o tendinta descendenta atat fata de anul trecut, cat si fata de estimarea ajustata din luna martie

Si in acest an estimarile ajustate sunt in general mai mici decat cele initiale, motivul cel mai important fiind cresterea cotatiilor actiunilor in ultimele trei luni. Randamentele potentiale sunt de asemenea mai mici decat in urma cu un an, chiar daca cel mai mare dintre ele depaseste acum 20%.

Adunarile Generale anuale s-au incheiat de curand, iar in cele mai multe cazuri au fost aprobate propunerile de repartizare a profitului sub forma de dividende. Exceptia este Transgaz, ai carei actionari nu au aprobat nici propunerea managementului, nici pe cea a actionarului majoritar.

Primul loc in topul randamentelor propuse anul acesta este ocupat de o companie din afara indicelui BET-XT, Alumil Rom Industry, aceasta fiind de altfel la distanta destul de mare de restul emitentilor. La fel ca si anul trecut, companiile de stat din energie au randamente mari, cele mai bine pozitionate dintre ele fiind Romgaz si Nuclearelectrica. Totusi, dintre companiile de stat, Transelectrica si Electrica au avut un an 2017 slab, iar Transgaz va incerca si in acest an sa evite acordarea a 90% din profit sub forma de dividende.

Topul dividendelor potentiale, actualizat dupa publicarea rezultatelor financiare preliminare pentru 2017, contine in marea majoritate aceleasi companii ca si in luna decembrie, insa cateva dintre ele au produs surprize placute, fie prin rezultate financiare peste asteptari, fie prin anuntarea unor rate de distributie mai mari decat cele estimate de noi.

Dividendele distribuite de companiile listate la Bursa de Valori Bucuresti vor ramane la un nivel ridicat, estimarile noastre de randament fiind peste cele din urma cu un an, chiar daca intre timp pretul actiunilor a crescut in cele mai multe cazuri. Contribuie la acest lucru schimbarea de atitudine a Statului, care a fost extrem de preocupat in acest an de incasarea de bani de la companiile din subordine, situatie care ne asteptam sa continue si in 2018.