Rapoarte de analiza

Activul net total al SIF-urilor si al Fondului Proprietatea a crescut, pe parcursul anului 2019, cu peste 20%, de la 18.2 mld lei la aproape 22 mld lei. Toate cele cinci SIF, cat si Fondul Proprietatea, inregistreaza cresteri ale activelor nete atat fata de inceputul anului 2019, cat si fata de jumatatea acestuia.

Principalul vector de volatilitate al pietei locale va deveni, in perioada urmatoare, politica de dividend a companiilor listate. Cresterea profitabilitatii (peste 11% la 9 luni) va permite mentinerea unor randamente semnificative ale dividendelor acordate, in pofida faptului ca inregistram o crestere de circa 30% a cotatiilor bursiere.

Anul 2019 consemneaza, pana in acest moment, cresteri semnificative ale cotatiilor, in multe situatii nesperate daca ne raportam la inceputul de an, la premizele si asteptarile din acel moment.

Profitul total al celor 25 de societati care alcatuiesc indicele BET-BK a inregistrat o crestere de 11.4% in primele 9 luni ale anului, comparativ cu perioada similara a anului precedent. In aceeasi perioada, dinamica veniturilor a avut o evolutie similara cu cea a profitului, respectiv o crestere de 11.2%. In total, componentele indicelui BET-BK au inregistrat venituri totale de 75 miliarde lei, care au generat un profit de 16 miliarde lei, rezultand o marja a profitabilitatii de aproximativ 22%. Privind aceste cifre putem spune ca evolutiile au fost unele foarte bune. Daca ne uitam la datele din primul semestru, dinamica veniturilor a scazut usor de la 13.1% pana la 11.2%, iar cea a profiturilor a scazut considerabil de la 23.3% la 11.4%.

Fondurile de pensii obligatorii (Pilonul 2), SIF-urile si Fondul Proprietatea raman cei mai mari investitori institutionali in actiuni listate la Bursa de Valori Bucuresti. La finalul primului semestru din 2019, detinerile de actiuni listate la BVB erau in valoare de 19,59 miliarde lei. Daca eliminam titlurile Erste Bank, expunerea pe piata locala de actiuni este de 19.3 miliarde lei, adica 19,73% din capitalizarea tuturor companiilor romanesti listate la Bursa de Valori Bucuresti.

Rezultatele companiilor componente ale indicelui BET-BK, inregistrate in primul trimestru al anului curent, consemneaza cresteri atat la nivelul veniturilor cat si la nivelul profiturilor inregistrate. Veniturile totale au crescut cu peste 10% pana la nivelul de 24 mld lei, in timp ce profitabilitatea cumulata a crescut, intr-un ritm mai modest, cu 4.6% pana la nivelul de 5 mld lei (echivalentul unei marje de profit de peste 20%).

Adunarile Generale ale Actionarilor au confirmat, in foarte mare masura, propunerile facute in convocatoarele aferente. In acest moment avem date concrete (cu exceptia Transgaz – care a reconvocat AGA cu aceeasi propunere de dividend) privind dividendele pe care le vor primi actionarii societatilor detinatori de actiuni la datele de inregistrare. Avem 4 emiteni cu randamente nete de peste 10% si nu mai putin de 10 emitenti cu randamente de peste 6%. Aceasta selectie este facuta printre societatile ce compun indicele BET-XT (25 de companii) si ea reflecta caracterul atractiv al pietei locale pentru cei care tintesc o politica de investitii bazata pe randamente ridicate ale dividendelor.

Activul net total al SIF-urilor si al Fondului Proprietatea a urcat cu 358 milioane lei in primul trimestru din 2019, de la 18,23 miliarde lei la 18,59 miliarde lei. Toate SIF-urile au inregistrat cresteri ale activului net dupa primele trei luni, cel mai mare aport venind de la SIF Moldova (SIF2) unde activul net a urcat cu 95 milioane lei. Astfel, cele cinci SIF-uri au avut un surplus in activul net de 407 milioane lei. In cazul Fondului Proprietatea avem o scadere a activului net de 48 milioane lei.

Activul net total al SIF-urilor si al FP a scazut cu 1 miliard de lei in primele sapte luni din 2018. Daca in cazul SIF-urilor, activul net a reusit sa creasca putin (+72 milioane lei), la Fondul Proprietatea, activul net a inregistrat o scadere de peste 1 miliard de lei in contextul in care in februarie a fost facuta o oferta de rascumarare in valoare de peste 1,1 miliarde lei, bani care au iesit astfel din calculul activului net al FP.

Piata a crescut saptamana trecuta, indicele de referinta BET pastrandu-se peste pragul de 8.000 de puncte, dupa o apreciere de 0,60%. Topul cresterilor saptamanale a fost condus de Transelectrica (TEL), +9,46% si Electrica (EL) +7,66%, alte cresteri mari fiind inregistrate de titlurile Conpet (COTE), +4,60%, Transgaz (TGN), +4,27% si Alro Slatina (ALR), +3,65%. Dintre actiunile cu performante mai slabe au iesit in evidenta cele ale Spfera Group (SFG) -5,28%, BRD Societe Generale (BRD) -4,88% si Impact (IMP), -2,47%.