Rapoarte de analiza

Ponderea emitentilor cu rezultate bune a fost mult mai mare decat in materialul de saptamana trecuta, chiar daca multi dintre ei au beneficiat de evolutii pozitive conjuncturale.

Daca in materialul de saptamana trecuta rezultatele erau preponderent pozitive, in acesta exista o polarizare mai mare, chiar daca, in continuare, numarul emitentilor cu rezultate bune este mai mare decat al celor cu rezultate slabe. Nu mai putin de 4 emitenti au pierdere pe ultimele 12 luni, o situatie neobisnuita in ultimii ani.

Majoritatea emitentilor din acest material au avut rezultate bune in al doilea trimestru al anului, facand ca per total sa putem vorbi despre un trimestru bun sau foarte bun pentru majoritatea emitentilor pe care ii acoperim.

La fel ca si in cazul emitentilor din materialul de saptamana trecuta, si pentru cei din materialul curent a contat foarte mult felul in care fiecare se raporteaza la inflatie, la pretul energiei si la razboiul din Ucraina. In ciuda acestor elemente cu impact negativ, numarul emitentilor cu rezultate bune l-a depasit pe cel al emitentilor cu rezultate slabe, un semn ca economia este inca intr-o zona pozitiva.

In ciuda inflatiei si a crizei energetice, majoritatea emitentilor analizati mai jos au avut rezultate cel putin in linie cu asteptarile in T4, in unele cazuri pentru ca nu sunt afectati de aceste lucruri, in altele pentru ca au reusit sa se adapteze. Atacul Rusiei asupra Ucrainei face ca pentru mai multi emitenti rezultatele financiare sa ajunga in planul secund, iar preturile sa fie influentate puternic de acest eveniment, chiar si in cazul emitentilor pentru care impactul razboiului este unul marginal.

Dupa ce am epuizat saptamana trecuta emitentii din sectorul energetic si cel de utilitati, influenta crizei energetice asupra rezultatelor nu a mai fost punctul principal de interes pentru cei din materialul curent. Chiar si asa, sunt si in acest material destui emitenti afectati fie de cresterea pretului materiilor prime, fie de cea a salariilor, fie de amandoua.

Emitentii inclusi in partea a doua a acestui material au avut in general evolutii mai bune decat cei din prima parte, insa au existat si de data aceasta situatii in care efectul de baza fata de perioada de inceput a pandemiei nu a fost suficient pentru a asigura un rezultat mai bun.

Emitentii din a doua parte a raportului au avut per total rezultate ceva mai slabe decat cei din prima parte. Chiar daca unii dintre ei au reusit performante bune, lipsesc rezultatele spectaculoase pe care le-am vazut in raportul de saptamana trecuta. De asemenea, in cazul unora dintre emitentii cu rezultate slabe putem vorbi despre dezamagiri in toata regula.

Indicele BET-BK a avut una dintre cele mai bune evolutii din Europa in primele trei luni ale anului, atat in moneda nationala, cat si in USD.

Ultimul trimestru din 2020 a fost unul mai bun decat ne-am fi asteptat la inceputul sau. Pandemia nu a avut un ritm de crestere care sa impuna noi masuri de lockdown, iar asta a ajutat economia si, implicit, pe mai multi dintre emitentii de la BVB. Nu toti au putut profita insa de moment, existand, ca intotdeauna, si dezamagiri.