Rapoarte de analiza

Ultima saptamana pe bursa a adus mai multa claritate investitorilor de pe toate pietele bursiere. Trendul global de scadere al dobanzilor de referinta a fost consacrat de ultima sedinta a bancii centrale din SUA, unde FED a inceput in forta un ciclu de reducere a costului finantarii in USD.

Piata bursiera functioneaza in cicluri de crestere si de scadere. Aprecierile si corectiile, pe o perioada suficient de lunga de timp, formeaza intotdeauna un trend bursier crescator, dovada fiind inclusiv evolutiile din acest an, cand pietele bursiere au stabilit noi maxime istorice.

Materialul curent este un update al celui realizat in luna aprilie, principalele diferente fiind dividendele (ordinare sau suplimentare) aprobate intre timp de cativa dintre emitenti si raportarea la un alt pret de referinta pentru calculul randamentului dividendelor distribuite din profitul pe anul 2023.

La fel ca in luna august, inceputul de luna a adus scaderi consistente pe piata bursiera locala. In lipsa prezentei investitorilor institutionali, piata a fost dominata de segmentul investitorilor de retail.

Fiind probabil cea mai urmarita actiune in momentul de fata, Fondul Proprietatea si-a facut publica intentia de a initia o noua Oferta Publica de Cumparare pentru 269 mil. actiuni ce urmeaza a fi anulate. Asa cum am fost obisnuiti din anii anteriori, aceasta operatiune de cumparare la un pret superior celui din piata reprezinta abordarea preferata de administratorul Franklin Templeton de a rasplati actionarii Fondului, in acelasi timp tinand diferenta procentuala dintre activul net/actiune si pretul de vanzare al unei actiuni sub valoarea de 15%.

Ultima luna de vara a generat o volatilitate in crestere pe piata bursiera. In conditiile unor noutati mai degraba negative din zona raportarilor financiare semestriale si a unor evenimente punctuale cu impact asupra pretului de tranzactionare al unor companii, finalul lui august a readus scaderile pe piata bursiera. Tot mai clar, trendul bursier multilunar crescator are nevoie de o perioada de consolidare pentru a „ataca” niveluri mai inalte.

Saptamana trecuta a restabilit o imagine mai realista a pietei bursiere. Folosind o modalitate dinamica de stabilire a pretului instrumentelor financiare, bursa este o piata cu volatilitate naturala, cu cresteri dar si cu scaderi. Trendul prelungit de crestere, aproape lipsit de corectii nu este caracteristic unei piete bursiere clasice.

Asa cum anticipam, a doua parte a anului curent va produce mai multa volatilitate pe piete. Scaderea dobanzilor de referinta, proces ce a fost initiat in vara acestui an la nivelul bancilor centrale, nu se produce pana cand riscul de recesiune economica nu creste, oferind o baza solida asteptarilor privind functionarea masurilor antiinflationiste. Contextul actual poarta insa o marca specifica: aceste evolutii se produc pe fundalul unor viitoare evenimente electorale de impact si al unui cadru geo-politic destul de instabil, factori care genereaza o incertitudine suplimentara.

Incepand cu 31 iulie cele mai importante companii listate la BVB, ce au calitatea de constituenti ai indicelui BET, vor incepe sa publice rezultatele financiare semestriale. Cele mai harnice vor fi, traditional, Teraplast si OMV Petrom, sezonul de anunturi financiare incheindu-se, pentru companiile din BET, pe data de 30 august, atunci cand vor raporta Sphera, Fondul Proprietatea, TTS si Med Life.

Cresterea bursei din ultimii ani a fost insotita de consolidarea unor investitori institutionali de calibru pe piata locala: Fondurile de pensii obligatorii – pilon 2 (FPO). In acest moment FPO reprezinta principalul pol investitional pe piata bursiera romaneasca. Din aceasta perspectiva am vrut sa analizam in ce investesc, ce structura de portofoliu prefera si ce limitari le afecteaza politica de investitii.