Rapoarte de analiza

Valoarea actiunilor listate la BVB detinute de fondurile de pensii, SIF-uri si FP a continuat sa creasca, de data aceasta motivul principal fiind evolutia cotatiei actiunilor, insotita in mai multe situatii si de achizitii de actiuni din piata.

Principalii emitenti de crestere de la Bursa de Valori Bucuresti raman cei antreprenoriali listati in ultimii 10 ani, unii dintre ei avand strategii asumate de crestere accelerata, in timp ce altii au beneficiat de un context favorabil.

Si in acest an estimarile ajustate sunt in general mai mici decat cele initiale, motivul cel mai important fiind cresterea cotatiilor actiunilor in ultimele trei luni. Randamentele potentiale sunt de asemenea mai mici decat in urma cu un an, chiar daca cel mai mare dintre ele depaseste acum 20%.

Bursa de Valori Bucuresti inca ofera emitenti cu potential ridicat de randament al dividendului, insa este departe de nivelul din urma cu cativa ani din acest punct de vedere.

Raportarile trimestriale ale companiilor listate la 9 luni mentin caracterul subevaluat al pietei romanesti prin prisma datelor fundamentale. Anunturile trimestriale au venit in mare masura in asteptarile pietei, volatilitatea din piata neinregistrand o crestere semnificativa. Profitul companiilor din BET-BK, fara Erste Bank, SIF-uri si FP, a ajuns la 7,63 miliarde lei, cu 18.2%% mai mult decat in perioada aferenta din anul 2017. La nivelul veniturilor, cresterea este de 8,46% comparativ cu perioada similara a anului trecut, acestea ajungand la 41,37 miliarde lei.

Adunarile Generale anuale s-au incheiat de curand, iar in cele mai multe cazuri au fost aprobate propunerile de repartizare a profitului sub forma de dividende. Exceptia este Transgaz, ai carei actionari nu au aprobat nici propunerea managementului, nici pe cea a actionarului majoritar.

Primul loc in topul randamentelor propuse anul acesta este ocupat de o companie din afara indicelui BET-XT, Alumil Rom Industry, aceasta fiind de altfel la distanta destul de mare de restul emitentilor. La fel ca si anul trecut, companiile de stat din energie au randamente mari, cele mai bine pozitionate dintre ele fiind Romgaz si Nuclearelectrica. Totusi, dintre companiile de stat, Transelectrica si Electrica au avut un an 2017 slab, iar Transgaz va incerca si in acest an sa evite acordarea a 90% din profit sub forma de dividende.

Topul dividendelor potentiale, actualizat dupa publicarea rezultatelor financiare preliminare pentru 2017, contine in marea majoritate aceleasi companii ca si in luna decembrie, insa cateva dintre ele au produs surprize placute, fie prin rezultate financiare peste asteptari, fie prin anuntarea unor rate de distributie mai mari decat cele estimate de noi.

Dividendele distribuite de companiile listate la Bursa de Valori Bucuresti vor ramane la un nivel ridicat, estimarile noastre de randament fiind peste cele din urma cu un an, chiar daca intre timp pretul actiunilor a crescut in cele mai multe cazuri. Contribuie la acest lucru schimbarea de atitudine a Statului, care a fost extrem de preocupat in acest an de incasarea de bani de la companiile din subordine, situatie care ne asteptam sa continue si in 2018.

Topul propunerilor de dividend de anul acesta este dominat de companiile de stat din sectorul energetic, acestea urmand sa distribuie 90% din profit sub forma de dividende, dupa ce Guvernul a aprobat un memorandum in acest sens. Este o varianta pe care Prime Transaction a luat-o in calcul anterior, in estimarile de dividend publicate in decembrie 2016.